BÖRSENCRASHS IN DER GESCHICHTE

Der "Tulpenwahnsinn" oder "Tulpenmanie" war eine der ersten bekannten Spekulationsblasen...

und endete mit einem spektakulären Börsencrash. Diese Episode ereignete sich in den Niederlanden während des 17. Jahrhunderts und ist ein klassisches Beispiel für die Auswirkungen irrationaler Spekulation auf die Wirtschaft.

 

Tulpenwahnsinn: Der erste Börsencrash und seine Lektionen für Investoren

Hier ist eine Zusammenfassung, wie es dazu kam:

Hintergrund:

• Tulpenimport: Tulpen wurden im 16. Jahrhundert aus dem Osmanischen Reich in die Niederlande eingeführt und schnell zu einem Symbol für Reichtum und Status. Ihre exotische Schönheit und die Vielfalt an Farben machten sie zu begehrten Luxusgütern.
• Seltenheit und Nachfrage: Bestimmte Tulpensorten, insbesondere solche mit ungewöhnlichen Farben und Mustern (die durch einen Virus verursacht wurden), waren sehr selten und wurden besonders geschätzt. Diese Seltenheit trieb die Nachfrage und damit die Preise in die Höhe.

Die Spekulationsblase:

• Beginn der Spekulation: Ab etwa 1634 begannen die Preise für Tulpenzwiebeln stark zu steigen, da immer mehr Menschen – darunter auch viele, die wenig oder gar keine Erfahrung mit dem Blumenhandel hatten – begannen, Tulpenzwiebeln zu kaufen und zu verkaufen, um von den steigenden Preisen zu profitieren.
• Futures-Markt: Der Handel verlagerte sich zunehmend auf einen Futures-Markt, bei dem Käufer und Verkäufer Verträge abschlossen, die den zukünftigen Kauf und Verkauf von Tulpenzwiebeln zu einem bestimmten Preis vorsahen. Dieser Handel mit Terminkontrakten trieb die Preise noch weiter in die Höhe, da Spekulanten darauf wetteten, dass die Preise weiter steigen würden.
• Irrationale Exzesse: Die Preise für Tulpenzwiebeln erreichten in den Jahren 1636 und 1637 absurde Höhen. Berichten zufolge wurden für besonders seltene Zwiebeln Summen bezahlt, die den Gegenwert eines Hauses oder mehr entsprachen. Es entwickelte sich eine regelrechte Massenhysterie, bei der Menschen ihre Ersparnisse, ihr Hab und Gut und sogar Kredite einsetzten, um an der Spekulation teilzunehmen.

Der Crash:

• Platzen der Blase: Im Februar 1637, aus Gründen, die nicht vollständig geklärt sind, begannen die Käufer plötzlich zu zögern, weitere Tulpenzwiebeln zu den exorbitanten Preisen zu kaufen. Die Nachfrage brach ein, und die Preise fielen rapide.
• Massenpanik: Als die Preise zu fallen begannen, versuchten viele, ihre Zwiebeln zu verkaufen, um noch Verluste zu vermeiden. Dies verstärkte den Preisverfall weiter, und innerhalb weniger Tage oder Wochen fiel der Preis für Tulpenzwiebeln um bis zu 95%.
• Wirtschaftliche Folgen: Viele Menschen, die große Summen in Tulpen investiert hatten, verloren alles. Die Wirtschaft der Niederlande als Ganzes wurde durch den Crash nicht wesentlich geschädigt, da die Spekulationen hauptsächlich auf eine relativ kleine Gruppe beschränkt waren. Dennoch hatte der Crash einen erheblichen psychologischen und sozialen Einfluss, da er das Vertrauen in Märkte und Spekulationen erschütterte.

Fazit:

Der Tulpenwahnsinn zeigt, wie Spekulationsblasen entstehen können, wenn die Preise von Vermögenswerten aufgrund von irrationaler Gier und der Erwartung immer weiter steigender Preise in die Höhe getrieben werden. Es verdeutlicht auch die Risiken von Massenhysterie und spekulativen Exzessen, die schließlich in einem drastischen Preisverfall und erheblichen finanziellen Verlusten münden können. Dieser historische Vorfall wird oft als frühes Beispiel für die Gefahren von Spekulationsblasen zitiert und bleibt eine Mahnung für Investoren, wachsam zu bleiben und nicht der Gier nachzugeben.

 

Phasen und Auswirkungen eines Börsencrashs: Was passiert bei einem Crash?

Ein Crash an den Finanzmärkten durchläuft typischerweise mehrere Phasen, die in der Regel in einem ähnlichen Muster ablaufen. Diese Phasen spiegeln das Verhalten von Marktteilnehmern wider und sind oft von psychologischen Faktoren wie Gier, Angst und Panik geprägt. Hier sind die typischen Phasen eines Marktcrashs:

1. Anfangsphase (Exzessive Spekulation und Überbewertung):

• Merkmale:
  • Der Markt ist über längere Zeit stark gestiegen, und es herrscht allgemeiner Optimismus.
  • Viele Investoren glauben, dass die Preise weiter steigen werden, und beginnen, sich an spekulativen Aktivitäten zu beteiligen.
  • Es entsteht eine Überbewertung von Vermögenswerten, oft unterstützt durch niedrige Zinsen, leicht verfügbare Kredite oder neue Technologien.
  • Gier und FOMO (Fear of Missing Out) treiben die Preise weiter in die Höhe.

2. Reifephase (Plateau und erste Anzeichen von Unsicherheit):

• Merkmale:
  • Die Preissteigerungen beginnen sich zu verlangsamen, und die Märkte erreichen ein Plateau.
  • Erste Zweifel kommen auf, ob die hohen Bewertungen gerechtfertigt sind.
  • Einige informierte Investoren beginnen, ihre Positionen zu veräußern, und Gewinne mitzunehmen.
  • Die Volatilität nimmt zu, und es treten erste kleinere Rückschläge auf.

3. Korrekturphase (Plötzlicher Verkaufsdruck):

• Merkmale:
  • Ein unerwartetes Ereignis oder eine Änderung in der Marktstimmung löst einen plötzlichen Verkaufsdruck aus.
  • Es beginnt ein schneller Rückgang der Preise, da immer mehr Investoren versuchen, aus dem Markt auszusteigen.
  • Panikverkäufe setzen ein, was den Preisverfall weiter beschleunigt.
  • Liquiditätsprobleme treten auf, da Käufer knapp werden und die Nachfrage rapide sinkt.

4. Panikphase (Massenverkäufe und starke Verluste):

• Merkmale:
  • Der Verkaufsdruck erreicht seinen Höhepunkt, und die Märkte fallen in kurzer Zeit stark ab.
  • Panik breitet sich aus, da Investoren in großem Umfang verkaufen, um Verluste zu minimieren.
  • Preise fallen oft weit unter ihren fairen Wert, und es kommt zu extremen Volatilitäten.
  • Nachrichten von Insolvenzen, Margin Calls und weiteren negativen wirtschaftlichen Entwicklungen verstärken die Panik.

5. Kapitalflucht und Bodenbildung (Stabilisierungsphase):

• Merkmale:
  • Der Markt findet schließlich einen Boden, oft nachdem eine große Mehrheit der Anleger verkauft hat und die Preise so weit gefallen sind, dass sie wieder als attraktiv angesehen werden.
  • Einige mutige oder strategische Investoren beginnen, auf Schnäppchenjagd zu gehen, was erste Anzeichen einer Stabilisierung mit sich bringt.
  • Die Volatilität nimmt langsam ab, und der Markt beginnt, sich zu beruhigen.
  • Die allgemeine Stimmung bleibt jedoch noch pessimistisch, und das Vertrauen in den Markt ist angeschlagen.

6. Erholungsphase (Vertrauensaufbau und Marktstabilisierung):

• Merkmale:
  • Nach der Stabilisierung beginnt sich der Markt allmählich zu erholen, getrieben durch positive Nachrichten oder Eingriffe (wie Zinssenkungen oder fiskalische Anreize).
  • Investoren gewinnen langsam wieder Vertrauen und kehren in den Markt zurück.
  • Die Preise steigen, aber oft langsamer und vorsichtiger als vor dem Crash.
  • Diese Phase kann Monate oder sogar Jahre dauern, bis sich der Markt vollständig erholt hat.

Fazit:

Ein Crash durchläuft typischerweise diese Phasen von übermäßiger Spekulation über eine Phase der Unsicherheit und Panik hin zu einer Stabilisierung und langsamen Erholung. Diese Phasen sind stark von der Psychologie der Marktteilnehmer geprägt und können durch externe Faktoren wie wirtschaftliche Daten, politische Ereignisse oder Marktschocks beeinflusst werden. Investoren, die diese Phasen erkennen und verstehen, können besser auf Marktveränderungen reagieren und ihre Risiken entsprechend managen.

 

Die Phasen eines Börsencrashs nach Andre Kostolany: Umfassende Analyse & Strategien für Ihren Investment-Erfolg

André Kostolany, ein berühmter Börsenguru und Spekulant, beschrieb die Mechanismen von Börsencrashs und die allgemeinen Bewegungen der Märkte in seinem klassischen Zyklusmodell. Obwohl Kostolany keine spezifischen "Phasen" eines Crashs festlegte, lassen sich seine Überlegungen zum Marktverhalten in eine Struktur überführen, die die typischen Phasen eines Crashs nach seiner Lehre widerspiegeln. Hier sind die Phasen eines Crashs nach den Vorstellungen von André Kostolany:

1. Hausse (Aufschwung)

• Merkmale:
  • In dieser Phase steigen die Aktienkurse kontinuierlich an. Die allgemeine Marktstimmung ist optimistisch, und die Nachfrage nach Aktien wächst stetig.
  • Gier und Optimismus treiben die Kurse nach oben. Immer mehr Menschen, auch unerfahrene Anleger, steigen in den Markt ein, weil sie von den steigenden Kursen profitieren wollen.
  • Kostolany spricht hier von einer Phase, in der die "Schlaumeier" oder informierte Investoren beginnen, ihre Positionen langsam abzubauen und Gewinne zu realisieren, während die "Dummen" (unerfahrene Anleger) beginnen, verstärkt in den Markt einzusteigen.

2. Spekulationsblase (Exzessive Spekulation)

• Merkmale:
  • Die Kurse erreichen irrational hohe Werte, weit über den realen Wert der Unternehmen. Die Spekulation ist auf ihrem Höhepunkt, und die allgemeine Marktstimmung ist euphorisch.
  • Es bildet sich eine Blase, in der die Erwartungen an zukünftige Gewinne immer weiter gesteigert werden, obwohl die zugrunde liegenden Fundamentaldaten dies nicht mehr rechtfertigen.
  • Laut Kostolany herrscht in dieser Phase eine massenhafte "Schwarmdummheit". Die Menschen investieren nicht mehr aufgrund von Analysen, sondern folgen blind dem Markttrend.

3. Baisse (Abschwung und Crash)

• Merkmale:
  • Die Blase platzt. Auslöser können negative Nachrichten, wirtschaftliche Probleme oder einfach ein kollektives Erkennen der Überbewertung sein.
  • Der Markt dreht nach unten, und Panikverkäufe setzen ein. Anleger, die zu hohen Preisen gekauft haben, versuchen nun, ihre Verluste zu begrenzen, was den Kursverfall weiter beschleunigt.
  • Kostolany beschreibt diese Phase oft als den Moment, in dem die "Schlaumeier" den Markt längst verlassen haben und die "Dummen" nun die hohen Verluste tragen müssen.

4. Panikphase (Kapitalflucht)

• Merkmale:
  • Diese Phase ist gekennzeichnet durch massenhafte Verkäufe, oft zu jedem Preis, um noch aus dem Markt auszusteigen. Die Kurse stürzen weiter ab.
  • In dieser Phase wird der Markt von Angst und Unsicherheit beherrscht. Die Liquidität trocknet aus, und viele Anleger verlieren einen Großteil ihres Kapitals.
  • Kostolany betont, dass in dieser Phase oft die besten Kaufgelegenheiten entstehen, da die Preise weit unter ihrem inneren Wert liegen, aber nur die mutigsten Investoren wagen es, in den Markt einzusteigen.

5. Bodenbildung und Erholung

• Merkmale:
  • Nachdem die Panik abgeklungen ist, stabilisieren sich die Kurse auf einem niedrigeren Niveau. Es bilden sich langsam wieder Kaufinteressen, oft zuerst bei erfahrenen Anlegern.
  • Die Marktstimmung ist nach wie vor pessimistisch, aber es beginnen sich wieder erste positive Signale zu zeigen.
  • Kostolany spricht davon, dass in dieser Phase "die Dummen" den Markt verlassen haben und die "Schlaumeier" anfangen, wieder Positionen aufzubauen.

6. Neuer Aufschwung (Wiederbeginn der Hausse)

• Merkmale:
  • Mit der Zeit erholt sich der Markt, und ein neuer Aufschwung beginnt. Die Wirtschaft stabilisiert sich, und die Unternehmen zeigen wieder positive Ergebnisse.
  • Die ersten Gewinne in der Erholungsphase ziehen wieder mehr Anleger an, und der Kreislauf beginnt von Neuem.

Fazit:

Kostolanys Betrachtung der Marktzyklen ist eng mit dem Verhalten der Marktteilnehmer verknüpft und beschreibt, wie Gier und Angst die Märkte treiben. In einem Crash durchlaufen die Märkte nach Kostolany typische Phasen von übermäßigem Optimismus über Panik hin zu einer langsamen Erholung. Für ihn waren diese Zyklen wiederkehrend, und er sah sie als eine natürliche Folge menschlichen Verhaltens an den Märkten. Sein Rat, "Schlaumeier" zu sein und antizyklisch zu handeln, spiegelt seine Überzeugung wider, dass man in den Phasen der Panik die besten Kaufgelegenheiten findet.

 

 

Börsencrashs und ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft

Hier ist eine Übersicht der bedeutendsten Finanzcrashs seit der Tulpenmanie, einschließlich des Hintergrunds und der Ursachen:

1. Tulpenmanie (1637)

• Ort: Niederlande
• Hintergrund: Die Tulpenmanie war die erste bekannte Spekulationsblase, bei der die Preise für Tulpenzwiebeln auf absurde Höhen stiegen, getrieben durch Gier und Spekulation. Der Markt kollabierte, als Käufer aufhörten, überhöhte Preise zu zahlen, was zu einem dramatischen Preisverfall führte und viele in den Ruin trieb.

2. Südseeblase (1720)

• Ort: Großbritannien
• Hintergrund: Die Südseeblase entstand durch die Überbewertung der Aktien der South Sea Company, die von der britischen Regierung gegründet wurde, um Schulden durch Handel in Südamerika zu finanzieren. Spekulation und Manipulation führten zu einem dramatischen Anstieg der Aktienkurse, bevor die Blase platzte und viele Investoren bankrott gingen.

3. Mississippi-Blase (1720)

• Ort: Frankreich
• Hintergrund: Parallel zur Südseeblase entstand in Frankreich die Mississippi-Blase, die durch John Laws Mississippi Company ausgelöst wurde. Das Unternehmen übernahm französische Staatsschulden im Austausch für Handelsmonopole in den französischen Kolonien. Auch hier führten exzessive Spekulation und die Ausgabe von Papiergeld zu einem enormen Anstieg der Aktien, der schließlich in einem Crash endete.

4. Panik von 1792

• Ort: USA
• Hintergrund: Dies war die erste große Finanzkrise in den Vereinigten Staaten, ausgelöst durch spekulative Kredite und den Kollaps von William Duer, einem prominenten Spekulanten. Die Krise führte zu einem Vertrauensverlust in den Finanzmarkt und zu einer Liquiditätskrise, die mehrere Banken in den Ruin trieb.

5. Panik von 1837

• Ort: USA
• Hintergrund: Die Panik von 1837 wurde durch spekulative Landkäufe, übermäßige Kreditvergabe und den Rückzug von Staatsgeldern aus Banken ausgelöst. Die Krise führte zu einer tiefen Wirtschaftskrise und einer langanhaltenden Depression in den Vereinigten Staaten.

6. Panik von 1873 (Long Depression)

• Ort: Global (ausgehend von den USA und Europa)
• Hintergrund: Die Panik von 1873 markierte den Beginn der Langen Depression, ausgelöst durch den Zusammenbruch des Eisenbahnbooms und Überinvestitionen in Infrastrukturprojekte. Die Krise führte zu Bankpleiten, einem massiven Rückgang der Industrieproduktion und einer langen Periode wirtschaftlicher Stagnation.

7. Panik von 1907

• Ort: USA
• Hintergrund: Die Panik von 1907 wurde durch spekulative Angriffe auf den Kupfermarkt und eine Bankenkrise in New York ausgelöst. Die Krise führte zu Bankruns und einem Vertrauensverlust in das Finanzsystem, was letztlich zur Gründung der Federal Reserve im Jahr 1913 führte.

8. Wall Street Crash von 1929 (Große Depression)

• Ort: USA, global
• Hintergrund: Der Crash von 1929 markierte den Beginn der Großen Depression. Er wurde durch exzessive Spekulationen an der Börse, eine Überbewertung von Aktien und einen Vertrauensverlust der Investoren ausgelöst. Der anschließende Crash führte zu einem massiven wirtschaftlichen Abschwung, hoher Arbeitslosigkeit und weitreichender Armut weltweit.

9. Ölkrise 1973

• Ort: Global
• Hintergrund: Die Ölkrise von 1973 wurde durch das Embargo der OPEC gegen Länder, die Israel im Jom-Kippur-Krieg unterstützt hatten, ausgelöst. Der plötzliche Anstieg der Ölpreise führte zu einer globalen Rezession, hoher Inflation und einem dramatischen Rückgang der Aktienmärkte.

10. Schwarzer Montag (1987)

• Ort: Global (ausgehend von den USA)
• Hintergrund: Am 19. Oktober 1987, dem sogenannten Schwarzen Montag, stürzten die globalen Aktienmärkte ab, wobei der Dow Jones Index um 22,6% an einem einzigen Tag fiel. Der Crash wurde durch eine Kombination von Faktoren verursacht, darunter Computerhandel, hohe Bewertungen und Unsicherheit über die Wirtschaftspolitik.

11. Dotcom-Blase (2000-2002)

• Ort: USA, global
• Hintergrund: Die Dotcom-Blase wurde durch übermäßige Spekulation in Internet- und Technologiefirmen ausgelöst. Viele dieser Unternehmen hatten keine soliden Geschäftsmodelle und waren überbewertet. Als die Blase platzte, verloren zahlreiche Investoren ihr Kapital, und die Märkte erlebten einen tiefen Rückgang.

12. Finanzkrise 2007-2008 (Great Recession)

• Ort: Global (ausgehend von den USA)
• Hintergrund: Die Finanzkrise wurde durch den Zusammenbruch des US-Immobilienmarktes und die damit verbundene Krise der Subprime-Hypotheken ausgelöst. Der Zusammenbruch von Lehman Brothers und anderer Finanzinstitute führte zu einem massiven globalen wirtschaftlichen Abschwung, einer Bankenkrise und der schwersten Rezession seit der Großen Depression.

13. Europäische Schuldenkrise (2010-2012)

• Ort: Europa
• Hintergrund: Die europäische Schuldenkrise entstand durch die hohen Staatsverschuldungen und Haushaltsdefizite einiger EU-Länder, insbesondere Griechenlands. Die Krise führte zu einem Vertrauensverlust in die europäischen Märkte, hohen Zinsspreads und einem massiven Rettungspaket für betroffene Länder.

14. Flash Crash (2010)

• Ort: USA
• Hintergrund: Am 6. Mai 2010 fiel der Dow Jones Industrial Average innerhalb von Minuten um rund 1000 Punkte, bevor er sich schnell wieder erholte. Der Flash Crash wurde hauptsächlich durch algorithmischen Handel und eine Kette von Verkaufsaufträgen ausgelöst, die Panikverkäufe auslöste.

15. COVID-19 Marktcrash (2020)

• Ort: Global
• Hintergrund: Der COVID-19-Marktcrash wurde durch die weltweite Ausbreitung der COVID-19-Pandemie ausgelöst. Die Unsicherheit über die Auswirkungen auf die globale Wirtschaft führte zu einem massiven Abverkauf von Aktien und einem drastischen Rückgang der globalen Märkte. Regierungen und Zentralbanken intervenierten mit umfangreichen fiskalischen und geldpolitischen Maßnahmen, um die Märkte zu stabilisieren.

Fazit:

Diese Crashs zeigen, dass Märkte anfällig für eine Vielzahl von Faktoren sind, darunter Spekulation, wirtschaftliche Ungleichgewichte, geopolitische Ereignisse und technologische Entwicklungen. Jeder Crash hat seine eigenen Ursachen und Konsequenzen, und sie alle bieten wertvolle Lektionen für Investoren über das Verhalten von Märkten und die Risiken, die mit Spekulation und übermäßigem Optimismus verbunden sind.

 

Crash-Phasen nach Andre Kostolany: Video erklärt Börsenzyklen verständlich

 

 

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